引言

近日，碧桂园年报发布。根据年报内容，公司2022年实现营业收入4303.7亿元，毛利328.8亿元，公司股东应占核心净利润约人民币26.1亿元，整体业绩表现相对稳健。

销售稳健，保交楼展现企业担当

(资料图片仅供参考)

2022年国内房地产市场整体承压，市场需求和购买力不足，房企整体销售相较往年表现低迷。在逆境之中，碧桂园上下同心，实现权益合同销售金额约人民币3574.7亿元，位列亿翰智库 《2022年1-12月中国典型房企销售业绩研究报告》 第一名，连续多年维持龙头榜首之位。全年总去化率高达65%，权益销售回款率连续7年达到90%以上，销售回款较为顺畅。此外，公司在14个城市的市占率超过20%，市场地位相对巩固。

投资端，碧桂园审慎投资，分别在佛山、张家口、兰州等地获取低溢价率的土地，截至年末集团权益可售资源约9555.0亿元，整体可售规模仍然相对充足。

图表：碧桂园积极保交付

资料来源：亿翰智库、碧桂园业绩展示PPT

此外，保交付也是房企近年工作的重中之重。为了保证“保交楼”工作的顺利，碧桂园积极调配资源，全年累计交付近70万

套房屋，交付量高居亿翰智库 《2022年中国典型房企交付套数TOP50》 排行榜第一名。

交付项目中，281个项目交房即交证，举办工地开放日活动170场，切实保护购房者权益，提升业主的满意度。此外，碧桂园还确保了资金链安全以及良好信用记录，忠实履行了企业社会责任，充分体现了作为行业头部优质企业的担当及作为。

财务稳健，资产负债表持续优化

对房企而言，过去一年的主题仍然是“活下去”，也即在保证企业顺利偿债的情况下，维持企业的正常运转。要想活下去，持续的收缩在所难免。

从整体的资产负债表来看，碧桂园的总资产下降了10.47%，整体的收缩仍在进行中。其中，公司的总有息负债余额下降至人民币2713.1亿元，同比下降14.66%。而对应的是，公司的存货也下降至9424.87亿元，同比下降11.44%。有息负债的降幅高于存货的降幅，整体的财务情况日趋稳健。

从三道红线指标来看，公司2022年的净负债率为40.0%，相比2021年底优化了5.4个百分点。剔除预收资金的资产负债率为69.4%，同比下降4.9个百分点。现金短债比为1.57，短期偿债压力较小。整体来看，碧桂园延续了行稳致远的风格，整体杠杆水平持续降低，企业短期偿债无忧。

图表：公司的杠杆水平持续降低

资料来源：亿翰智库、碧桂园业绩展示PPT

融资方面，2022年碧桂园在全市场累计发行了近人民币百亿元直接融资，获得超十家银行逾人民币3000亿元意向性综合授信支持，充分体现了监管层及金融机构对集团的认可与支持。在行业震荡期间，碧桂园的大股东选择与公司“共患难，同风雨”，自掏腰包为公司提供免息无抵押借款港币50.55亿元，体现了公司良好企业文化积淀形成的强大凝聚力。

科技创新，发展正当时

随着地产开发大潮的缓缓落幕，新的行业环境对企业的竞争力提出了越来越高的要求，碧桂园也积极拥抱变化，持续转型。整体来看， 我们认为碧桂园未来将坚持“一体两翼”战略，向高科技企业发展，向高能级城市发展，向轻资产发展。

科技创新是时代发展的主题，碧桂园也积极向高科技企业发展。截至2023年1月底，碧桂园旗下的机器人公司博智林已有33款建筑机器人投入商业化应用，适用于建筑全周期智能建造工序，已服务覆盖30个省份（直辖市、自治区）超600个项目，累计交付量超1700台，累计应用施工面积超1000万平方米，真正让科技创造美好生活。

随着三四线人口的持续流出，碧桂园也积极向高能级城市发展。公司整体投资将会围绕人口流动、产业布局、经济基础、库存情况等城市核心变量进行优中选优，进一步聚焦一二线核心城市及三四线城市核心区位。根据公司的规划，未来公司一二线城市和三四线城市的土储比重将达到50：50，实现增量资产的效益兑现。而相对应的，公司亦将聚焦客研，打造出高产品力的产品，充分满足客户的刚性需求和改善型需求。

随着多主体供应、多渠道保障、租购并举的住房制度的构建，代管代建业务将迎来新的机遇，碧桂园亦将积极向轻资产发展。未来，代管代建业务也会成为碧桂园业务重点之一，公司将充分发挥广泛布局的优势，积极对接市场需求，全力参与保障性住房等代管代建，稳步推进新业务的发展，培养新的业务增长点。

展望未来，随着房地产行业再次被定调为“支柱性行业”，优质头部房企的存续对于行业的长期发展至关重要。随着融资端支持政策的逐步落地，以及转型的逐步开始，碧桂园也将度过当前的“至暗时刻”，迎来良性发展的明媚春天。

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